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2025-09-29
PP电子APP下载国补带动2025H1收入大增49%消费电子复苏与AIoT+安防
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研发费用率提升至12.8%顺应安防与AIoT结合趋势ღ◈ღ，募投项目持续推动产能释放ღ◈ღ。2025H1研发费用同比增长178%星际赛车星际赛车星际赛车ღ◈ღ，达1219.99万元ღ◈ღ，占营收12.82%ღ◈ღ，主要因为研发项目直接投入和科研人员股份支付增加ღ◈ღ，当前公司不断加大在芯片研发ღ◈ღ、集成电路ღ◈ღ、物联网等技术上的投入星际赛车ღ◈ღ，提升技术产业化与商业化能力ღ◈ღ；未来电子设备防盗展示产品形态的多样化推动防盗展示解决方案从传统延伸至新兴设备领域ღ◈ღ，扩大了展示安防市场的覆盖范围PP电子APP下载ღ◈ღ，此外大模型发展也有望推动安防和AIoT的结合越来越紧密ღ◈ღ，公司通过增加研发投入有望顺应行业趋势ღ◈ღ、把握新增量ღ◈ღ。2025H1公司在建工程同比增长219.45%星际赛车ღ◈ღ，达2848.28万元ღ◈ღ，主因募投项目基建支出增加ღ◈ღ，反映公司积极推进产能爬坡PP电子APP下载ღ◈ღ，为满足订单需求ღ◈ღ、实现后续营收增长提供支撑ღ◈ღ。
盈利预测与评级ღ◈ღ：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.64/0.76/0.89亿元PP电子APP下载ღ◈ღ，对应当前股价PE分别为35.7/30.1/25.6倍ღ◈ღ。我们看好公司在电子设备防盗器行业的领先地位以及政策和行业复苏带动下游需求增长ღ◈ღ，同时公司重视股东回报ღ◈ღ、坚持稳定的股利分配政策ღ◈ღ，近三年的股利支付率超过80%ღ◈ღ，维持“增持”评级ღ◈ღ。
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